Die Investitionen großer Technologiekonzerne in die KI-Infrastruktur erweisen sich trotz steigender Kosten im Jahr 2026 als effektiv.

Alle Cloud-Ergebnisse wurden übertroffen. Alle Investitionsprognosen stiegen. Das ist die Kurzfassung des wichtigsten Berichtstages des Jahres 2026 in zwei Sätzen und verrät Ihnen fast alles, was Sie über den aktuellen Stand der Investitionen der großen Technologiekonzerne in die KI-Infrastruktur wissen müssen.

Microsoft, Alphabet, Meta und Amazon haben gemeinsam Investitionsausgaben zwischen 630 Milliarden und 650 Milliarden US-Dollar für das Jahr 2026 zugesagt. Im ersten Quartal wurde erstmals konkret geprüft, ob diese Investitionen Rendite abwerfen. Die Antwort lautete in allen vier Telefonkonferenzen: Ja. Die anschließende Frage, ebenfalls in allen vier Telefonkonferenzen, lautete: Wir investieren mehr.

🔷 Microsoft: Azure legt wieder Fahrt auf, Investitionsprognose steigt auf 190 Milliarden US-Dollar

Microsoft übertraf in allen wichtigen Bereichen. Der Umsatz belief sich auf … 82,9 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 18 % gegenüber dem Vorjahr. Die Kennzahl, auf die Investoren tatsächlich achteten, war Azure, für das ein währungsbereinigtes Wachstum von 37 % bis 38 % prognostiziert wurde; das Ergebnis lag bei 40 %und übertraf damit die Analystenerwartungen von 38,8 %. CNBC und 39,3 % von StreetAccount.

Microsofts annualisierter Umsatz im Bereich KI hat mittlerweile 37 Milliarden US-Dollar überschritten. Der Umsatz von Microsoft Cloud erreichte im Quartal 54,5 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 29 %, während die verbleibenden kommerziellen Leistungsverpflichtungen um 99 % auf 627 Milliarden US-Dollar stiegen. Satya Nadella stellte das Quartal unter den Gesichtspunkt dessen, was er als „das Zeitalter des agentenbasierten Rechnens“ Eine Formulierung, die signalisiert, wo Microsoft die nächste Phase der Nachfrage nach KI in Unternehmen sieht.

Die Komplikation: Finanzchefin Amy Hood erhöhte die Investitionsprognose für das Gesamtjahr des Geschäftsjahres 2026 auf 190 Milliarden US-DollarDas Ergebnis lag deutlich über den von Analysten zuvor erwarteten rund 154,6 Milliarden US-Dollar. Die Investitionsausgaben beliefen sich im Quartal auf 31,9 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 49 % gegenüber dem Vorjahr. Trotz des über den Erwartungen liegenden operativen Ergebnisses fiel die Aktie im nachbörslichen Handel um mehr als 3 %, was verdeutlicht, worauf sich die Aufmerksamkeit der Anleger derzeit richtet.

Das Management steuerte das Azure-Wachstum im vierten Quartal auf 39 % bis 40 % (währungsbereinigt)Dies deutet auf eine weitere Beschleunigung in der zweiten Jahreshälfte hin, wenn die Kapazitäten der Rechenzentren ausgebaut werden.

🔷 Alphabet: Google Cloud-Aktie steigt um 63 %, Investitionsprognose angehoben

Alphabet erzielte die höchste Quartalsumsatzwachstumsrate seit 2022, der Gesamtumsatz wuchs. 20 % im Vergleich zum Vorjahr. Google Cloud war die Schlagzeile: Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 63 %Das Ergebnis übertraf die Analystenerwartungen deutlich und wurde durch das Wachstum der Google Cloud Platform im Bereich KI-Lösungen und -Infrastruktur für Unternehmen getragen. Der Nettogewinn im Quartal belief sich auf 62,57 Milliarden US-Dollar bzw. 5,11 US-Dollar je Aktie – ein Plus von 81 % gegenüber dem Vorjahr.

CEO Sundar Pichai räumte im Rahmen der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen direkt ein, dass das Unternehmen "Rechenkapazität kurzfristig eingeschränkt"Diese Formulierung liest sich weniger wie eine Warnung, sondern eher wie eine Bestätigung dafür, dass die Nachfrage selbst Alphabets Produktionskapazitäten übersteigt. Alphabet hat seine Investitionsprognose für 2026 aktualisiert. 180 Milliarden US-Dollar bis 190 Milliarden US-Dollar, gegenüber der vorherigen Spanne von 175 bis 185 Milliarden US-Dollar, und Finanzchefin Anat Ashkenazi sagte, dass die Investitionsausgaben für 2027 voraussichtlich auf "deutlich erhöhen" im Vergleich zu 2026.

🔷 Meta: Umsatz um 33 % gestiegen, Investitionsprognose erneut angehoben

Meta meldete für das erste Quartal einen Umsatz von 56,31 Milliarden US-Dollar gegenüber Analystenschätzungen von 55,45 Milliarden US-Dollar – Wachstum von 33 % gegenüber dem VorjahrDas war das schnellste Quartalswachstum seit 2021. Der Gewinn pro Aktie (EPS) lag bei 6,79 US-Dollar und damit über den erwarteten 6,82 US-Dollar. Mark Zuckerberg nannte es „Ein Meilensteinquartal.“

Bei den Investitionsausgaben wird die Sache komplizierter. Meta hat seine Investitionsprognose für das Gesamtjahr 2026 angehoben auf 125 Milliarden US-Dollar bis 145 Milliarden US-DollarDie Prognose stieg von zuvor 115 bis 135 Milliarden US-Dollar, was auf höhere Komponentenpreise und zusätzliche Kosten für Rechenzentren zurückzuführen ist. Die tatsächlichen Investitionsausgaben im ersten Quartal beliefen sich auf 19,84 Milliarden US-Dollar und lagen damit unter der Analystenschätzung von 27,57 Milliarden US-Dollar, die vor der Anhebung der Jahresprognose zunächst positiv gewertet wurde.

Metas KI-gestütztes Werbegeschäft, Vorteil+Dies ist weiterhin der wichtigste Mechanismus, durch den Investitionen in die KI-Infrastruktur kurzfristige Renditen für das Unternehmen generieren. Das Umsatzwachstum von 33 % deutet darauf hin, dass das System nach wie vor funktioniert. Die offene Frage ist, wie lange das Werbegeschäft Investitionen finanzieren kann, die mittlerweile dem BIP eines kleinen Landes entsprechen.

🔷 AWS: Schnellstes Wachstum seit 15 Quartalen

Amazons Ergebnis war wohl das eindeutigste der vier. Der Umsatz von AWS erreichte 37,59 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal, oben 28 % im Jahresvergleich Entgegen den Analystenerwartungen von 36,64 Milliarden US-Dollar verzeichnete das Unternehmen das schnellste Wachstum seit 15 Quartalen. Das operative Ergebnis erreichte 14,2 Milliarden US-Dollar bei einer Marge von 37,7 % und lag damit deutlich über den von StreetAccount prognostizierten 12,84 Milliarden US-Dollar.

CEO Andy Jassy merkte in seiner Erklärung an, dass Amazons Chipgeschäft einen Rekord aufgestellt habe. Umsatzrate von 20 Milliarden US-DollarMit einem jährlichen Wachstum im dreistelligen Bereich deutet dies darauf hin, dass sich die Investitionen von AWS in kundenspezifische Chips für Trainium und Inferentia allmählich auszahlen. Parallel zur Veröffentlichung der Ergebnisse gab Amazon neue AWS-Partnerschaften mit OpenAI, Anthropic, Meta, NVIDIA und Uber bekannt.

Der Gesamtumsatz von Amazon für das Quartal erreichte 181,5 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 17 %mit einem Nettoeinkommen von 30,3 Milliarden US-Dollar.

📊 Was die Zahlen wirklich über die Ausgaben für KI-Infrastruktur aussagen

Zusammengenommen ergeben diese vier Ergebnisse ein schlüssiges Argument. Die Ausgaben für KI-Infrastruktur führen zu einer deutlichen Umsatzsteigerung in Cloud-Unternehmen.Azure bei 40 %, Google Cloud bei 63 %, AWS bei 28 %, in einem Tempo, das den Umfang des Ausbaus vorerst rechtfertigt.

Der rote Faden, der sich durch alle vier Anrufe zieht, ist folgender: Die Nachfrage ist durch das Angebot begrenzt. Microsoft hat dies in Bezug auf die Kapazität ausdrücklich bestätigt. Alphabet-Chef Pichai hat es unmissverständlich ausgesprochen. AWS signalisiert diese Entwicklung seit zwei Quartalen. Das ist ein ganz anderes Problem als das, was Anleger vor der Veröffentlichung der Quartalszahlen befürchteten: eine Welt, in der die Infrastruktur zwar aufgebaut, aber die Kunden ausbleiben.

Die Frage, die den Markt im nachbörslichen Handel beschäftigt, ist nicht, ob KI Umsätze generiert. Das tut sie eindeutig. Die Frage ist vielmehr die Entwicklung der Investitionszusagen selbst, die heute Abend allesamt erhöht und nicht beibehalten wurden. Microsofts Prognose von 190 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr und Alphabets Signal, dass 2027 noch höher ausfallen wird. Diese Zahlen ließen die Kurse beider Aktien trotz positiver operativer Ergebnisse sinken.

Der Superzyklus der Investitionen in die KI-Infrastruktur ist noch nicht vorbei. Die heutigen Anrufe bestätigen eher, dass sich der Trend weiter beschleunigt und dass die Unternehmen, die ihn betreiben, davon ausgehen, dass die Nachfrage auf der anderen Seite aufholen wird.