Les investissements des géants de la tech dans l'infrastructure d'IA s'avèrent efficaces malgré la hausse des coûts en 2026.

Tous les nuages ​​ont été battus. Toutes les prévisions de dépenses d'investissement ont été revues à la hausse. Voilà en deux phrases le résumé de la journée de résultats la plus importante de 2026, et cela vous dit presque tout ce que vous devez savoir sur l'état actuel des dépenses des géants de la tech en matière d'infrastructure d'IA.

Microsoft, Alphabet, Meta et Amazon se sont collectivement engagés à investir entre 630 et 650 milliards de dollars américains en dépenses d'investissement pour 2026. Le premier trimestre a permis de vérifier pour la première fois si ces investissements étaient rentables. La réponse, lors des quatre réunions, a été affirmative. La conclusion, également lors des quatre réunions, a été la suivante : nous augmentons nos dépenses.

🔷 Microsoft : Azure reprend sa croissance, les prévisions de dépenses d’investissement atteignent 190 milliards de dollars américains

Microsoft a dépassé les attentes sur tous les principaux indicateurs. Son chiffre d'affaires s'est établi à 82,9 milliards de dollars américains, en hausse de 18 % sur un an. Le chiffre que les investisseurs surveillaient réellement était celui d'Azure, dont la croissance à taux de change constant était estimée entre 37 % et 38 % ; les résultats ont été publiés à 40%, dépassant les prévisions consensuelles des analystes qui tablaient sur une hausse de 38,8 % CNBC et 39,3 % provenant de StreetAccount.

Les revenus annuels de Microsoft liés à l'IA ont désormais dépassé les 37 milliards de dollars américains. Le chiffre d'affaires de Microsoft Cloud pour le trimestre a atteint 54,5 milliards de dollars américains, en hausse de 29 %, tandis que les obligations de performance restantes des clients commerciaux ont progressé de 99 % pour s'établir à 627 milliards de dollars américains. Satya Nadella a présenté les résultats du trimestre sous l'angle de ce qu'il a appelé « l'ère de l'informatique agentielle », une phrase qui indique où Microsoft perçoit la prochaine phase de la demande en IA d'entreprise.

La complication : la directrice financière Amy Hood a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’exercice 2026 à 190 milliards de dollars américainsLes résultats sont nettement supérieurs aux quelque 154,6 milliards de dollars prévus par les analystes. Les dépenses d'investissement du trimestre se sont élevées à 31,9 milliards de dollars, en hausse de 49 % sur un an. Malgré ces résultats supérieurs aux attentes, le cours de l'action a chuté de plus de 3 % après la clôture, ce qui témoigne des préoccupations actuelles des investisseurs.

La direction a indiqué une croissance d'Azure au quatrième trimestre. 39 % à 40 % en monnaie constante, ce qui laisse présager une nouvelle accélération au cours du second semestre de l'année civile, à mesure que les capacités des centres de données seront mises en service.

🔷 Alphabet : Google Cloud bondit de 63 %, prévisions de dépenses d’investissement revues à la hausse

Alphabet a enregistré son taux de croissance trimestriel de revenus le plus élevé depuis 2022, avec un chiffre d'affaires total en hausse. 20 % d'une année sur l'autre. Google Cloud faisait la une : Les revenus ont augmenté de 63 % par rapport à l'année précédenteLes résultats du trimestre dépassent largement les prévisions des analystes, grâce à la croissance de Google Cloud Platform dans le domaine des solutions et infrastructures d'IA pour entreprises. Le bénéfice net s'établit à 62,57 milliards de dollars, soit 5,11 dollars par action, en hausse de 81 % sur un an.

Le PDG Sundar Pichai a reconnu directement lors de la conférence téléphonique sur les résultats que l'entreprise est "calculs contraints à court terme"Cette phrase sonne moins comme un avertissement que comme la confirmation que la demande dépasse même la capacité d'Alphabet à produire suffisamment vite. Alphabet a mis à jour ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2026. 180 à 190 milliards de dollars américains, contre une fourchette précédente de 175 à 185 milliards de dollars américains, et la directrice financière Anat Ashkenazi a déclaré que les dépenses d'investissement pour 2027 devraient atteindre « augmenter significativement » par rapport à 2026.

🔷 Métadonnées : Chiffre d'affaires en hausse de 33 %, prévisions de dépenses d'investissement revues à la hausse

Meta a annoncé un chiffre d'affaires de 1 trimestre 56,31 milliards de dollars américains contre des estimations d'analystes de 55,45 milliards de dollars américains – croissance de 33 % par rapport à l'année précédenteIl s'agit de sa plus forte croissance trimestrielle depuis 2021. Le BPA s'est établi à 6,79 $ US, supérieur au consensus de 6,82 $ US. Mark Zuckerberg l'a qualifié de "Un trimestre marquant."

C’est au niveau des dépenses d’investissement que la situation se complique. Meta a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’exercice 2026 à 125 milliards de dollars américains à 145 milliards de dollars américainsLes dépenses d'investissement prévues pour le premier trimestre ont augmenté, passant d'une fourchette de 115 à 135 milliards de dollars à une hausse, en raison de la flambée des prix des composants et des coûts supplémentaires liés aux centres de données. Elles se sont finalement établies à 19,84 milliards de dollars, un montant inférieur aux 27,57 milliards de dollars attendus par les analystes, une nouvelle initialement perçue comme positive avant la révision à la hausse des prévisions pour l'ensemble de l'année.

L'activité publicitaire de Meta, basée sur l'IA. Avantage+Cela reste le principal mécanisme par lequel les investissements dans l'infrastructure d'IA génèrent des retours sur investissement à court terme pour l'entreprise. La croissance de 33 % du chiffre d'affaires indique que le système fonctionne toujours. La question qui demeure est de savoir combien de temps le secteur publicitaire pourra financer un engagement d'investissement qui rivalise désormais avec le PIB d'un petit pays.

🔷 AWS : Croissance la plus rapide en 15 trimestres

Le résultat d'Amazon était sans doute le plus net des quatre. Le chiffre d'affaires d'AWS a atteint 37,59 milliards de dollars américains au premier trimestre, en hausse 28 % en glissement annuel Contre les prévisions des analystes qui tablaient sur 36,64 milliards de dollars, il s'agit de son taux de croissance le plus rapide en 15 trimestres. Le résultat d'exploitation a atteint 14,2 milliards de dollars, soit une marge de 37,7 %, nettement supérieur au consensus de StreetAccount qui s'élevait à 12,84 milliards de dollars.

Dans sa déclaration, le PDG Andy Jassy a souligné que l'activité de puces d'Amazon avait dépassé un certain seuil. Un chiffre d'affaires annualisé de 20 milliards de dollars américainsAvec une croissance à trois chiffres d'une année sur l'autre, ce chiffre indique que les investissements d'AWS dans les puces personnalisées Trainium et Inferentia commencent à porter leurs fruits. Parallèlement à ces résultats, Amazon a annoncé de nouveaux partenariats avec OpenAI, Anthropic, Meta, NVIDIA et Uber.

Le chiffre d'affaires total d'Amazon pour le trimestre a atteint 181,5 milliards de dollars américains, en hausse de 17 %, avec un bénéfice net de 30,3 milliards de dollars américains.

📊 Ce que les chiffres révèlent réellement sur les dépenses en infrastructures d'IA

Pris ensemble, ces quatre résultats forment un argument cohérent. Les dépenses en infrastructure d'IA génèrent une réelle accélération des revenus pour les entreprises du cloud.; Azure à 40 %, Google Cloud à 63 %, AWS à 28 %, à un rythme qui, pour l'instant, justifie l'ampleur du déploiement.

Le point commun aux quatre appels est que La demande est limitée par l'offre. Microsoft l'a explicitement indiqué concernant sa capacité. Sundar Sun, PDG d'Alphabet, l'a affirmé sans ambages. AWS signale la même tendance depuis deux trimestres. Il s'agit d'un problème bien différent de celui que craignaient les investisseurs avant la publication des résultats : une infrastructure en place, mais sans clients.

La question qui préoccupe le marché après la clôture n'est pas de savoir si l'IA génère des revenus. C'est indéniable. La question porte plutôt sur l'évolution des investissements, tous revus à la hausse ce soir, et non maintenus. Les prévisions de Microsoft pour l'année à venir s'élèvent à 190 milliards de dollars américains, et Alphabet laisse entendre que ce chiffre sera encore plus élevé en 2027. Ce sont ces chiffres qui ont fait chuter les deux actions malgré des résultats opérationnels supérieurs aux attentes.

Le supercycle des dépenses en infrastructures d'IA n'est pas terminé. Les appels de ce soir confirment au moins une chose : le phénomène s’accélère toujours et les entreprises qui le gèrent pensent que la demande suivra.