Инвестиции крупных технологических компаний в инфраструктуру искусственного интеллекта оказались эффективными, несмотря на рост затрат в 2026 году.

Все прогнозы по облачным технологиям оказались верны. Все прогнозы по капитальным затратам выросли. Это краткое резюме крупнейшего дня отчетности 2026 года, состоявшегося в двух предложениях, и оно говорит вам почти все, что нужно знать о текущем состоянии инвестиций крупных технологических компаний в инфраструктуру искусственного интеллекта.

Компании Microsoft, Alphabet, Meta и Amazon в совокупности выделили от 630 до 650 миллиардов долларов США на капитальные затраты в 2026 году. Первый квартал стал первым реальным отчетом о том, приносят ли эти ставки прибыль. Ответ, полученный во всех четырех телефонных конференциях, был положительным. Последующий ответ, также полученный во всех четырех конференциях, был: мы тратим больше.

🔷 Microsoft: Azure снова набирает обороты, прогноз капитальных затрат вырос до 190 миллиардов долларов США

Microsoft превзошла ожидания по всем основным показателям. Выручка составила... 82,9 млрд долларов США, что на 18% больше, чем годом ранее. Наибольшее внимание инвесторов привлек показатель Azure, прогнозируемый рост которого в постоянной валюте составлял от 37% до 38%; в итоге он составил... 40%превзошло консенсус-прогноз аналитиков в 38,8% CNBC и 39,3% от StreetAccount.

Годовой доход Microsoft от продаж ИИ превысил 37 миллиардов долларов США. Выручка Microsoft от облачных сервисов за квартал достигла 54,5 млрд долларов США, увеличившись на 29%, при этом оставшиеся обязательства по коммерческому обслуживанию выросли на 99% до 627 млрд долларов США. Сатья Наделла охарактеризовал квартал, назвав его следующим образом: «Эпоха агентных вычислений» Эта фраза указывает на то, в каком направлении Microsoft видит следующий этап спроса на корпоративный искусственный интеллект.

Проблема: финансовый директор Эми Худ повысила прогноз капитальных затрат на весь 2026 финансовый год до... 190 миллиардов долларов СШАЗначительно выше прогнозируемых аналитиками примерно в 154,6 млрд долларов США. Капитальные затраты за квартал составили 31,9 млрд долларов США, что на 49% больше, чем годом ранее. Несмотря на превышение операционных показателей, акции упали более чем на 3% на внебиржевых торгах, что говорит о текущем уровне внимания инвесторов.

Руководство компании прогнозирует рост продаж Azure в 4 квартале. 39%–40% в постоянной валютеЭто свидетельствует о дальнейшем ускорении темпов роста во второй половине календарного года по мере ввода в эксплуатацию мощностей центров обработки данных.

🔷 Alphabet: Акции Google Cloud выросли на 63%, объявлен прогноз капитальных затрат

Компания Alphabet продемонстрировала самый высокий квартальный темп роста выручки с 2022 года, при этом общая выручка также выросла. 20% в годовом исчислении. Заголовком статьи было «Google Cloud»: Выручка выросла на 63% по сравнению с предыдущим годом.Прибыль значительно превысила ожидания аналитиков, чему способствовал рост платформы Google Cloud Platform в сегменте корпоративных решений и инфраструктуры искусственного интеллекта. Чистая прибыль за квартал составила 62,57 млрд долларов США, или 5,11 доллара США на акцию — рост на 81% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Генеральный директор Сундар Пичаи прямо подтвердил во время телефонной конференции по итогам отчетного периода, что компания... "В ближайшей перспективе вычислительные ресурсы ограничены"Эта фраза воспринимается не столько как предупреждение, сколько как подтверждение того, что спрос опережает даже возможности Alphabet по достаточно быстрому строительству. Alphabet обновила свой прогноз капитальных затрат на 2026 год до от 180 до 190 миллиардов долларов СШАПо сравнению с предыдущим диапазоном в 175–185 миллиардов долларов США, финансовый директор Анат Ашкенази заявила, что капитальные затраты в 2027 году, как ожидается, составят... «значительное увеличение» по сравнению с 2026 годом.

🔷 Мета: Выручка выросла на 33%, прогноз капитальных затрат снова повышен.

Компания Meta сообщила о выручке за первый квартал в размере 56,31 млрд долларов США против прогнозов аналитиков в 55,45 млрд долларов США – рост 33% по сравнению с предыдущим годомЭто самый быстрый квартальный рост с 2021 года. Прибыль на акцию составила 6,79 доллара США, что выше консенсус-прогноза в 6,82 доллара США. Марк Цукерберг назвал это «Знаковый квартал».

Ситуация усложняется в разделе капитальных затрат. Компания Meta повысила свой прогноз капитальных затрат на весь 2026 год до... от 125 до 145 миллиардов долларов СШАФактические капитальные затраты выросли по сравнению с предыдущим диапазоном от 115 до 135 миллиардов долларов США, что объясняется повышением цен на компоненты и дополнительными расходами на центры обработки данных. Фактические капитальные затраты в первом квартале составили 19,84 миллиарда долларов США, что ниже прогнозируемых аналитиками 27,57 миллиарда долларов США, которые первоначально считались положительными, прежде чем было зафиксировано повышение прогноза на весь год.

Рекламный бизнес Meta, работающий на основе искусственного интеллекта. Преимущество+ИИ продолжает оставаться основным механизмом, благодаря которому инвестиции в инфраструктуру ИИ приносят компании краткосрочную прибыль. Рост выручки на 33% говорит о том, что система всё ещё работает. Открытым остаётся вопрос, как долго рекламный бизнес сможет финансировать капитальные вложения, которые теперь сопоставимы с ВВП небольшой страны.

🔷 AWS: Самый быстрый рост за 15 кварталов

Результат Amazon, пожалуй, оказался самым чистым из всех четырех. Доходы AWS достигли... 37,59 млрд долларов США в первом квартале, рост 28% в годовом исчислении Вопреки ожиданиям аналитиков, прогнозировавших рост на 36,64 млрд долларов США, компания показала самый быстрый темп роста за 15 кварталов. Операционная прибыль достигла 14,2 млрд долларов США при марже 37,7%, что значительно выше консенсус-прогноза аналитиков StreetAccount в 12,84 млрд долларов США.

Генеральный директор Энди Джасси отметил в своем заявлении, что бизнес Amazon по производству чипов занял первое место. годовой доход составляет 20 миллиардов долларов США.Рост компании на трехзначные цифры из года в год свидетельствует о том, что инвестиции AWS в разработку специализированных микросхем Trainium и Inferentia начинают приносить ощутимые результаты. Одновременно с публикацией финансовых результатов Amazon объявила о новых партнерских соглашениях с OpenAI, Anthropic, Meta, NVIDIA и Uber.

Общий доход Amazon за квартал достиг 181,5 млрд долларов США, рост на 17%.с чистой прибылью в размере 30,3 млрд долларов США.

📊 Что на самом деле говорят цифры о расходах на инфраструктуру ИИ

Взятые вместе, эти четыре результата образуют связный аргумент. Инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта приводят к реальному ускорению роста доходов в облачных компаниях.Azure — 40%, Google Cloud — 63%, AWS — 28%, и темпы, которые на данный момент оправдывают масштабы развертывания.

Объединяющей нитью всех четырех звонков является то, что Спрос ограничен предложением. Microsoft прямо заявила об этом в отношении пропускной способности. Пичай из Alphabet сказал об этом без обиняков. AWS сигнализирует о той же динамике уже два квартала. Это совершенно другая проблема, нежели та, которой опасались инвесторы перед публикацией отчетности, — ситуация, когда инфраструктура построена, а клиенты не пришли.

Вопрос, который волнует рынок на внебиржевых торгах, заключается не в том, приносит ли ИИ доход. Очевидно, что приносит. Вопрос в динамике самих капитальных вложений, которые сегодня вечером были увеличены, а не остались неизменными. Прогноз Microsoft на весь год составляет 190 миллиардов долларов США, а Alphabet указывает на то, что в 2027 году этот показатель будет еще выше. Именно эти показатели привели к падению обеих акций, несмотря на превышение операционных показателей.

Суперцикл инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта еще не завершился. Сегодняшние телефонные переговоры, по сути, подтверждают, что темпы роста продолжают ускоряться, и что компании, управляющие этим процессом, считают, что спрос с другой стороны рынка со временем сравняется с ним.