Os investimentos das grandes empresas de tecnologia em infraestrutura de IA se mostram eficazes apesar do aumento dos custos em 2026.

Cada nuvem de nuvens bateu. Cada previsão de investimento aumentou. Esse é o resumo em duas frases do maior dia de divulgação de resultados de 2026, e diz praticamente tudo o que você precisa saber sobre o atual cenário dos gastos das grandes empresas de tecnologia com infraestrutura de IA.

Microsoft, Alphabet, Meta e Amazon comprometeram-se coletivamente a investir entre US$ 630 bilhões e US$ 650 bilhões em despesas de capital até 2026. O primeiro trimestre foi a primeira avaliação concreta sobre se essas apostas estavam gerando retorno. A resposta, em todas as quatro teleconferências, foi sim. A conclusão seguinte, também em todas as quatro teleconferências, foi: estamos investindo mais.

🔷 Microsoft: Azure acelera novamente, previsão de investimentos sobe para US$ 190 bilhões

A Microsoft superou as expectativas em todas as principais áreas. A receita foi de US$ 82,9 bilhões, um aumento de 18% em relação ao ano anterior. O número que os investidores estavam realmente acompanhando era o da Azure, com previsão de crescimento de 37% a 38% em moeda constante; o resultado foi de 40%, superando as expectativas de consenso dos analistas de 38,8% de CNBC e 39,3% da StreetAccount.

A receita anualizada da Microsoft com inteligência artificial ultrapassou os 37 bilhões de dólares americanos. A receita da Microsoft Cloud no trimestre atingiu US$ 54,5 bilhões, um aumento de 29%, com as obrigações de desempenho restantes comerciais crescendo 99%, para US$ 627 bilhões. Satya Nadella descreveu o trimestre em torno do que ele chamou de "a era da computação agética" Uma frase que indica onde a Microsoft enxerga a próxima fase da demanda por IA empresarial.

A complicação: a diretora financeira Amy Hood elevou a previsão de despesas de capital para o ano fiscal de 2026 para US$ 190 bilhõesO lucro líquido do trimestre superou em muito os cerca de US$ 154,6 bilhões previstos anteriormente pelos analistas. Os investimentos de capital no trimestre foram de US$ 31,9 bilhões, um aumento de 49% em relação ao ano anterior. As ações caíram mais de 3% no pregão estendido, apesar do resultado operacional acima do esperado, o que indica onde está a atenção dos investidores no momento.

A gestão orientou o crescimento do Azure no quarto trimestre em 39% a 40% em moeda constante, sinalizando uma aceleração ainda maior no segundo semestre do ano civil, à medida que a capacidade dos data centers entra em operação.

🔷 Alphabet: Google Cloud registra alta de 63%, elevando a previsão de investimentos

A Alphabet apresentou sua maior taxa de crescimento de receita trimestral desde 2022, com a receita total crescendo. 20% ao ano. O Google Cloud foi a manchete: A receita cresceu 63% em relação ao ano anterior.O resultado do trimestre superou as expectativas dos analistas, impulsionado pelo crescimento do Google Cloud Platform em soluções e infraestrutura de IA para empresas. O lucro líquido do trimestre foi de US$ 62,57 bilhões, ou US$ 5,11 por ação – um aumento de 81% em relação ao ano anterior.

O CEO Sundar Pichai reconheceu diretamente na teleconferência de resultados que a empresa está "computação limitada no curto prazo", uma frase que soa menos como um aviso e mais como uma confirmação de que a demanda está superando até mesmo a capacidade da Alphabet de produzir com rapidez suficiente. A Alphabet atualizou sua previsão de despesas de capital para 2026 para US$ 180 bilhões a US$ 190 bilhões, acima da faixa anterior de US$ 175 bilhões a US$ 185 bilhões, e a diretora financeira Anat Ashkenazi disse que o investimento de capital em 2027 deverá ser "aumentar significativamente" em comparação com 2026.

🔷 Meta: Receita sobe 33%, previsão de despesas de capital é revisada para cima novamente

A Meta reportou receita do primeiro trimestre de US$ 56,31 bilhões contra estimativas de analistas de US$ 55,45 bilhões – crescimento de 33% em relação ao ano anterior, seu crescimento trimestral mais rápido desde 2021. O lucro por ação (EPS) ficou em US$ 6,79, acima da estimativa de consenso de US$ 6,82. Mark Zuckerberg o classificou como... "Um trimestre marcante."

A questão se complica na linha de despesas de capital (capex). A Meta elevou sua previsão de despesas de capital para o ano de 2026 para US$ 125 bilhões a US$ 145 bilhõesA previsão de despesas de capital (capex) para o primeiro trimestre subiu da faixa anterior de US$ 115 bilhões a US$ 135 bilhões, devido ao aumento nos preços dos componentes e aos custos adicionais dos data centers. O capex real do primeiro trimestre ficou em US$ 19,84 bilhões, abaixo da estimativa dos analistas de US$ 27,57 bilhões, que inicialmente parecia positiva antes do anúncio da revisão para cima da previsão anual.

O negócio de publicidade da Meta, impulsionado por IA, Vantagem+A receita continua sendo o principal mecanismo pelo qual os investimentos em infraestrutura de IA geram retornos de curto prazo para a empresa. O crescimento de 33% na receita sugere que a máquina ainda está funcionando. A questão em aberto é por quanto tempo o negócio de publicidade conseguirá financiar um investimento de capital que agora rivaliza com o PIB de uma pequena nação.

🔷 AWS: Crescimento mais rápido em 15 trimestres

O resultado da Amazon foi indiscutivelmente o mais claro dos quatro. A receita da AWS atingiu US$ 37,59 bilhões no primeiro trimestre, até 28% em relação ao ano anterior Em contraste com as expectativas dos analistas, que previam US$ 36,64 bilhões, a empresa registrou seu crescimento mais rápido em 15 trimestres. O lucro operacional atingiu US$ 14,2 bilhões, com margem de 37,7%, bem acima do consenso da StreetAccount, de US$ 12,84 bilhões.

O CEO Andy Jassy observou em seu comunicado que o negócio de chips da Amazon liderou o ranking. Taxa de receita anualizada de US$ 20 bilhõesCom um crescimento de três dígitos ano após ano, esse número indica que o investimento da AWS em silício personalizado na Trainium e na Inferentia está começando a gerar resultados significativos. Juntamente com os resultados, a Amazon anunciou novas parcerias com a OpenAI, Anthropic, Meta, NVIDIA e Uber.

A receita total da Amazon no trimestre atingiu US$ 181,5 bilhões, um aumento de 17%, com lucro líquido de US$ 30,3 bilhões.

📊 O que os números realmente dizem sobre os gastos com infraestrutura de IA

Considerados em conjunto, esses quatro resultados formam um argumento coerente. Os investimentos em infraestrutura de IA estão gerando uma aceleração real da receita em empresas de nuvem.Azure com 40%, Google Cloud com 63%, AWS com 28%, em um ritmo que, por enquanto, justifica a escala da expansão.

O ponto em comum em todas as quatro chamadas é que A demanda é limitada pela oferta. A Microsoft afirmou isso explicitamente em relação à capacidade. Pichai, da Alphabet, disse isso abertamente. A AWS vem sinalizando a mesma dinâmica há dois trimestres. Esse é um problema muito diferente daquele que os investidores temiam antes da divulgação dos resultados, um cenário em que a infraestrutura era construída, mas os clientes não apareciam.

A questão que o mercado está debatendo no pregão pós-mercado não é se a IA está gerando receita. Claramente está. A questão é a trajetória dos próprios compromissos de investimento, que foram todos revisados ​​para cima esta noite, e não mantidos estáveis. A previsão da Microsoft de US$ 190 bilhões para o ano fiscal e o sinal da Alphabet de que 2027 será ainda maior. São esses os números que fizeram com que ambas as ações caíssem, apesar dos resultados operacionais terem superado as expectativas.

O superciclo de gastos com infraestrutura de IA ainda não acabou. Na verdade, as ligações telefônicas desta noite confirmam que o crescimento continua acelerando e que as empresas que o controlam acreditam que a demanda do outro lado irá acompanhar.